银易配资网二季报点评：摩根中证A50ETF基金季度涨幅0.16%

本站消息银易配资网，日前摩根中证A50ETF基金公布二季报，2025年二季度最新规模25.87亿元，季度净值涨幅为0.16%。

从业绩表现来看，摩根中证A50ETF基金过去一年净值涨幅为19.39%，在同类基金中排名1605/2395，同类基金过去一年净值涨幅中位数为25.63%。而基金过去一年的最大回撤为-15.62%，成立以来的最大回撤为-15.62%。

从基金规模来看，摩根中证A50ETF基金2025年二季度公布的基金规模为25.87亿元，较上一期规模32.07亿元变化了-6.2亿元，环比变化了-19.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比99.73%，无债券类资产，现金占净值比0.59%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达54.38%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.34%。

摩根中证A50ETF现任基金经理为韩秀一。其中在任基金经理韩秀一已从业1年又242天，2024年3月5日正式接手管理摩根中证A50ETF，任职期间累计回报为19.46%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为摩根红利优选股票A（021187），季度净值涨幅为2.05%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四月份以来,全球市场出现震荡,国内权益市场呈现“V”型走势。市场整体呈现出小盘强、大盘弱的格局。二季度中证A50下跌0.98%,中证A500涨幅0.84%,中证1000涨幅2.08%,中证2000涨幅7.62%。原因是A股站在新一轮扩张周期的起点,但考虑到贸易关税扰动企业经营和扩张的预期,本轮新周期的初期弹性偏弱,反而是场内充裕的流动性推动小微盘股票结构化行情。同时上半年量化私募在小微盘的超额吸引了投资者的资金,进一步助推小微盘的资金流流入。但目前我们认为,大盘蓝筹指数经过调整已经到了配置性价比的时点。本基金采用被动投资的方法跟踪标的指数,争取跟踪误差保持在合理范围内。从一季报基本面来看,可以发现A股非金融企业结束了连续8个季度的利润负增长,2025年一季度累计净利润同比增速为+4.2%。A股企业盈利情况已经探底回升,后续弹性仍有待观察。同时看到企业的内生动能开始转暖。企业毛利率和净利率出现小幅反弹,资产负债率企稳,主要经营现金流好转。尽管全A非金融企业ROE在一季度仍然面临着下行压力,但以A50为代表的一级行业龙头ROE已于去年4季度开始触底反弹。截止到2025年二季度,中证A50指数最新估值回落到16.7倍左右,股息率经过指数成分调整回升至3%附近,处于比较有性价比的配置区间。二季度国内十年期国债利率进一步下行,从1.80%左右下降到1.65%左右,使得高股息资产仍然有着比较强的吸引力。今年港股大幅跑赢A股,AH溢价已经回落到130左右,处于5年来的低点。考虑到两地市场的分红税率的差异,A股蓝筹指数的性价比开始凸显。伴随着成本改善、股东回报力度和稳定度增强,行业龙头的ROE已领先全A非金融开始回升,市场的重估逻辑有望从流动性驱动到增强潜力驱动。海外方面,从美国开始“关税战”以来,大家开始担忧美国债务问题的纪律性,所以资金开始向相对低估的非美市场流入,欧洲首先受益比较明显,国内近期人民币相对其他非美货币开始补涨,汇率从7.35左右升值到7.16左右,利好海外投资者的流入。海外投资者普遍对中国经济和消费的逐步复苏持更积极态度,中国核心资产的估值仍然在全球范围内相对低估,消费政策预期等催化下配置型外资有望进一步回流中国核心资产。

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